为什么巴菲特对购买房地产不感兴趣

2020-06-25 22:58 admin

大多数投资组合经理和资产分配者认为,房地产应始终是任何多元化投资组合的一部分。这种心态不仅限于华尔街。许多非常富有的投资者和商业人士除了拥有其他投资外,还拥有广泛的房地产投资组合。

但是,伯克希尔哈撒韦公司(纽约证券交易所:BRK.A)(纽约证券交易所:BRK.B)和沃伦巴菲特(交易,投资组合)从未走过这条路。奥马哈神谕者拥有自己的住所,并且过去曾举办过度假屋和农场。除了这些资产,他从未公开过任何其他直接房地产资产。伯克希尔也是如此。尽管公司确实在其子公司中拥有一些房地产资产,而这些资产是开展这些业务所必需的(例如办公室和仓库),但从来没有任何实质性的努力来获取房地产作为投资。这是基于我对巴菲特的追踪以及他多年来的投资历史所做的观察。

几年前,很明显,奥马哈的甲骨文已经以其个人投资组合收购了大约8%的Seritage(NYSE:SRG)。然后,在2017年的文件显示伯克希尔的子公司National Indemnity收购了STORE Capital Corp(NYSE:STOR)18,621,674股股票。这家公司近10%的股份花费不到4亿美元,仅占伯克希尔现金储备总额的一小部分。

但是,为什么这些年来巴菲特一直都尽量避免房地产投资信托基金?我们可以争辩说,奥马哈先知不懂房地产,因此,他不会投资该领域。毕竟,巴菲特从未投资任何他不了解的东西。

这是一个很好的论据,但他的得力助手查理芒格(Trades,Portfolio)活跃于房地产开发业务已有数十年。众所周知,他今天仍在开发房地产。这表明他将对房地产有相当的了解,并在需要时能够与巴菲特商讨廉价房地产资产。

巴菲特可能远离这类公司的另一个原因是税收。这位亿万富翁曾经指出,当房地产投资信托基金单位归保险组合所有时,房地产投资信托基金的收入与股息收入的征税方式有所不同。结果,为伯克希尔哈撒韦的投资组合购买房地产投资信托将带来税收优惠。

这使我想到了另一个好处:房地产投资信托主要是一种收益投资。确实,整个房地产投资信托基金的结构都是为了以最有效的方式将收入从公司转移到投资者。但是,巴菲特从未成为收入投资者。他宁愿公司保留资本以高回报率进行再投资,而不是将其支付给股东。

低回报率可能是巴菲特远离这些业务的另一个可能原因。奥马哈的甲骨文通常对那些可以每年以两位数的速度增加投资者资本的公司感兴趣。很少有房地产资产可以实现这种回报。如果可以的话,它们不太可能便宜到足以让巴菲特购买。